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瑞银:康师傅毛利率受压 调至中性

发布时间:2019-05-15 12:19:36

综合各大行报告推介

瑞银发表报告指,康师傅(00322)上半年纯利为1.97亿美元,和去年大致持平,若撇除去年收购百事中国的影响,税前利润则按年下跌2%,主要由於即食面业务受到统一企业(00220)所带来的竞争,毛利率有所收窄所致,故该行将其评级由买入下调至中性,目标价下调至19.6元.

该行下调康师傅一三至一五年每股盈利预测17%、19%及20%,以反映茶类饮品之收入增长预测下调,尽管公司积极推广,惟整体茶类饮品需求仍收缩.该行亦下调其即食面与饮料业务的毛利率假设,并相信康师傅与统一在即食面上的竞争为时会较长,主要是统一追求市场占有率,多於短期利润率.

瑞银又指,统一在下半年增加饮料产能後,其利用率於年底将跌至低於50%,相信行业明年会出现供应过剩的风险,故对康师傅饮料业务的毛利率前景较为审慎.


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