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又到月底关键时刻 银行“去杠杆”先挤同业水分

发布时间:2018-12-04 19:29:36

上周,银行间市场再起波澜,这让各家银行资金业务部门很揪心。

月末临近,银行间市场又呈现紧张态势,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上扬。上周二,隔夜利率涨45.10个基点,至3.8540%;14天期利率涨31.10个基点,至5.4670%。

之后,随着央行以利率招标方式开展了逆回购操作,Shibor开始回落,上周四隔夜利率跌至3.3570%;14天期利率跌至5.0460%。

虽然,Shibor没有像6月底那样的剧烈波动,但随着月底的时点来临,资金紧张的局面还是让银行捏了一把汗。

规模回落

“今后,资金紧张将成为常态。”一位股份制银行资金业务部总经理对新金融记者表示,从国外的利率市场化进程来看,存款利率管制放开之后,都经历了一段偏紧的货币环境。因此,到月末,再次出现资金紧张的局面就不难理解了。

另一方面,根据央行上周发布的数据,7月金融机构外汇占款较上月减少244.74亿元,这是我国外汇占款连续两个月负增长。对此,有市场人士认为,美联储退出量化宽松政策(QE)的时间表进一步明朗前,加剧了市场对热钱流出的担忧,从而令资金面悲观预期愈发增大。

值得注意的是,在流动性紧张的预期之下,各家银行的同业业务也开始转向。从近期公布中报的几家银行来看,同业资产业务出现明显收缩。

据华夏银行半年报披露,该行今年上半年买入返售金融资产1553.45亿元,较上年度期末下降35.03%,其中票据业务的下滑是主要因素。华夏银行表示,上半年,通过价格引导、限额监控管理表内外业务流动性风险,主动调整优化表内外资产负债结构,对同业业务实行了总量和期限控制。

而以同业业务见长的兴业银行,业务收缩则更为明显。该行中报显示,其6月末买入返售金融资产8561.58亿元,较上年度期末增长7.99%,而去年全年,增长率超过50%。此外,该行存放同业及其他金融机构款项也由去年底的1646.33亿元下降至6月底的1249.06亿元;拆出资金更是由去年底的2148.12亿元下降至1459.34亿元。

同业业务主要是针对于银行的流动性管理。因而,银行同业业务收缩与监管部门加强理财业务中非标债权资产监管、规范票据业务以及今年6月末的流动性紧张等因素有关。

浦发银行副行长穆矢表示,随着市场化改革的推进,银行流动性风险上升的速度非常快,利率放开后随之而来的利率风险、汇率风险,银行都必须提前规划应对。

因此,市场纷纷预计下半年银行的同业业务将继续放缓。方正证券在研报中预计,未来同业存放规模将进一步收缩,保守估计压缩0.2%,同业存放压缩规模约1500亿元。申万发布研究报告也表示,下半年银行同业业务放缓将更为显著。

剑指“非标”

“实际上,同业资产规模在2011年之前,基本与总资产增速相同。直到买入返售资产信托受益权等‘非标资产作为金融创新的出现,逐渐打通银行间市场与信贷市场,使得信托、基金、券商、财务公司等得以更多参与同业市场,影子银行规模迅速扩大。”长江证券分析师刘俊表示,“非标”的金融创新成为银行同业业务爆发式增长的源泉。

据华宝证券的数据显示,自2010年以来,15家上市银行同业资产规模,年均涨幅达到21.6%,去年底同业资产规模达到10.44万亿元。同业资产占银行总资产的比例,由2010年底的7.8%涨至去年6月的峰值13.2%。据估算,中国银行业整体的同业资产规模接近20万亿元。

“但现在情况变了,资金部的领导位置变得有些烫手。”上述业内人士透露,经过6月的流动性紧张之后,全国有不少银行的资金部老总都“下课”了,那一段大家见面最先问的一句就是“你还在资金部吗?”

“6月成了分水岭,央行未在最缺钱的时候出手,使得银行流动性风险集中现象。”他表示,之前同业业务的激增使得流动性风险和信用风险也在逐渐积累,这也引起了监管层的重视。而流动性问题也将成为导致银行利润下降,甚至亏损的重要原因。

可以看到,二季度以来监管层不断加码对信用扩张的监管,从“8号文”到“金十条”,去银行业“杠杆化”意图不断明确。而其中“非标”业务将大幅度缩水。

刘俊称,从监管层历史上对于票据、同业代付的监管行为来看,预计未来同业业务也最终将被置于流动性管理的框架之中而回归稳态。通过对自有资金投资非标债权设限,或者对同业负债征收准备金之类的措施均能快速使同业业务期限错配以及银行信用滥用的情况得到缓解。

“但同时,几乎可以肯定银行将会开辟新的‘通道绕开现有监管约束。”刘俊表示,随着金改思路日益清晰,预计政府将通过控制货币增速,纠正金融资源的配置方式实现银行风险收益的匹配,从而在供给和需求上解决同业业务期限错配的问题。

根据方正证券的估算,银行去同业杠杆时间若从7月份持续至今年年底,则平均每月需压缩约2000亿元同业资产规模。而在此期间,主要压缩的将是买入返售信托受益权和买入返售票据业务等“另类同业业务”。

此外,由于银行融资成本上升同时减少融出资金,券商、基金等通过债券质押回购融入资金难度加大,也会推高银行间资金利率水平。