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光大保德信:市场反弹机会较大

发布时间:2019-05-15 19:15:08

    我们认为,造成本周市场下跌的主要原因是:基本面上,4月份汇丰PMI预览值为50.5,低于预期,预示经济复苏动能减弱;政策面上,债券市场监管力度加强,广州等地房地产调控加码,引发市场对防风险政策力度加大的担忧;此外,海外投资者做空A股的传闻和报道也打压了投资者信心。正是以上经济面和政策面的不利组合,使得目前多数投资者对市场的看法相对谨慎和悲观。

    然而,我们对市场的看法却相对乐观的多,我们认为短期市场存在反弹机会。原因如下:首先,我们对二季度经济的判断并不悲观。虽然PMI预览值有所下降,但4月中旬发电量数据环比回升,房地产开工面积、工程机械和重卡销量以及水泥价格等数据都有所回升,这表明经济短期仍有一定支撑,仍处于复苏的轨道之上;其次,当前通胀水平较低,大宗商品价格继续回落,社会流动性依然较为宽裕;再次,政策方面,我们认为稳增长仍然是政府工作的重点,防风险政策的出台也主要是为了规范经济社会运行,维护经济健康平稳增长;此外,外汇占款数据显示热钱流入持续增加,这也表明我国市场对外资仍有一定吸引力。

    我们认为,投资者预期的变动程度和市场的反应程度总是会比真实经济波动程度大的多。恰如年初市场对经济弱复苏过度乐观一样,当前市场对经济弱复苏又过度悲观了。总的来看,我们认为当前市场已对经济复苏低于预期做了充分反应,投资者情绪和估值处于底部,市场下跌空间有限,短期反弹机会较大。

    行业配置方面,我们维持对TMT、银行、电力的推荐,并建议关注房地产、建筑建材、工程机械和轻工制造板块。


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